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12.下列有關行為財務學的敘述何者錯誤？
(A)是傳統財務學的分支
(B)是以較佳的人性模型取代傳統財務學
(C)「動量生命週期」即是根據行為財務學所發展出來的重要理論
(D)常見的投資策略主要有「動能投資策略」及「反向投資策略」
統計： A(175), B(25), C(17), D(19), E(0) #3709896
詳解 (共 2 筆)
• 傳統財務學： 建立在「理性預期」與「效率市場假說」之上，假設投資人都是完美的「經濟人」（Homo Economicus），會冷靜計算所有風險與報酬。
• 行為財務學： 它並非傳統財務學的分支，而是結合了「心理學」與「財務學」的跨領域學科。它認為投資人並不完全理性，會受到情緒、認知偏差（如過度自信、羊群效應）的影響。
• 關係： 它是對傳統財務學的「修正」與「挑戰」，而非隸屬關係。
答案是 (A) 是傳統財務學的分支。
行為財務學（Behavioral Finance）並非傳統財務學的「分支」，而是對傳統財務學的修正與挑戰。傳統財務學建立在「理性人（理性投資人）」與「效率市場」的假設上，行為財務學則主張投資人實際上會受到心理偏誤與情緒影響（如過度自信、從眾、損失趨避等），因此它是站在傳統理論的對立面加以補充、質疑，而不是隸屬於傳統財務學之下的分支。
逐項看其他選項為什麼正確：
(B) 以較佳的人性模型取代傳統財務學（正確） 行為財務學正是用更貼近真實人性、會犯錯與有偏誤的行為模型，來取代傳統「完全理性」的假設，這是它的核心精神。
(C)「動量生命週期」是根據行為財務學發展出的重要理論（正確） 動量生命週期（Momentum Life Cycle）理論確實建立在投資人反應不足與反應過度等行為偏誤上，屬行為財務學的重要延伸。
(D) 常見投資策略主要有「動能投資策略」及「反向投資策略」（正確） 這兩者正是行為財務學下常見的實務策略——動能（順勢）策略利用反應不足造成的價格延續，反向（逆勢）策略則利用反應過度後的價格修正。
幫你抓個重點：行為財務學的定位是「挑戰／取代」傳統財務學的理性假設，而非其分支。(A) 把兩者的關係說反了，所以是錯誤敘述。