(一)以買權（call option）的特性來描述公司理財中的股東權益。（8 分）

(二)承上題，如何以買權和公司總資產所形成的投資組合（portfolio）來描述公司理財中的負債？（8 分）

(三)依上述(一)、(二)題的概念，請說明股東與債權人之間的過度冒險（excessive  risk-taking）（9 分）或資產替換（asset substitution）的代理問題。

(一)這個計畫包含那一種風險？為什麼此計畫的資金成本高於無風險利率？這個投資計畫的淨現值 NPV 為何？是否值得投資？（10 分）

(二)假如此計畫須投入的資金皆來自股東權益，一年後股東可以得到此計畫所有的現金流量。這個計畫的股東權益（unlevered equity）現在的市場價值應該為何？（3 分）

(三)假如此計畫所須投入的資金來源中，以無風險利率 5%舉債$40,000， 其餘以發行新股的方式來取得資金。請問一年後債權人可以得到多少現金流量？股東可以得到多少現金流量？根據 Modigliani and Miller 資本結構理論，此計畫股東權益（levered eqnity）部分，現在市場價值應該為何？這個投資計畫是否有倒帳風險（default risk）？（12 分）

四、某幾家證券股份有限公司決定共同辦理 Banana 股份有限公司普通股票初次上市（IPO）承銷案。Banana 公司屬於科技類股，目前 Banana 公司 的稅後淨利為 550,421 千元，股東權益為 1,626,633 千元，擬掛牌時股份總數為 33,617 千股。採樣的同業公司、上市（櫃）該產業類股以及上市（櫃）大盤的相關資料如下表，請根據下表估計 Banana 公司的承銷價的價格區間。根據估計的價格區間，你認為承銷價訂定為多少比較合理？ 並說明你的理由。（25 分）

一、短文寫作：（20 分）人總是傾向於幫助自己認同的人。雖然說生命無分貴賤，然而 無論是捐款還是當志工，總是因為某些人的處境打動了自己、跟自己涉足的領域有關，或出於某種自己做不到的補償心理。想想，為什麼當你有餘力的時候，會選擇捐款給流浪動物而非飢餓的孩子？ 為什麼去老人中心當志工而不想去假日淨灘？為什麼更願意去了解受暴婦女而非底層勞工？ 許多時候，助人並非出於嘉惠天下蒼生的道德情操，而是個人生命經驗的折射或偏好。我們心中自有一把尺，用來衡量那些人想幫，那些人「下次再說」。於是總有一群「不討喜」的人。       不過，「討喜」其實也是一種社會資本。能夠成為一個討喜的 人，通常是因為我們有機會不斷透過人際互動自我修正，同時有資源連上世界網絡，完成一種社會化的過程――我們知道做什麼會被討厭、如何打扮才能被接受、該怎麼說話別人才聽得進去、選擇什麼樣的職業叫做體面、發什麼樣的貼文可以偽裝成功，不過許多人 並沒有這些條件。——改寫自葉靜倫，博客來 OKAPI 閱讀生活誌 2019 年 7 月 11 日 依據上文，一般人幫助人的原因為何？你曾有幫助人的經驗嗎？是以何種標準選擇（討喜或不討喜）的呢？請以 350 字為限，說明你對上文助人標準的看法和自己的經歷。

二、作文：（60 分）      國際名廚江振誠接受訪問時表示：「很多人不知道我做菜的時候，雖然創作了無數的菜，但我沒有用過三色甜椒。原因很簡單， 因為我不會用。我不知道這東西要怎麼煮才好吃。人生不是就像一道菜一樣，你不需要把所有食材都用上，也不需要用你不拿手的食 材。我覺得每個人都有拿手和不拿手的，我們就專心把拿手的那件 事情做好就行了。……我覺得身為一個料理人的 DNA，就是具備靈活度。因為廚師每天收到的食材都是不一樣的……，做出來的東西也會是不一樣的。」       每個人都有擅長和不擅長之處，若能專注在擅長的事情上，再適當 地運用自身的優點，就有可能發展出獨特且具有特色的人生。請以 「炒一盤人生的好菜 」為題，作文一篇，文長不拘。

一、英譯中：請將下面這段英文譯成正確、流暢的中文（30 分）The global issues that we face today can seem overwhelming—too much for any person, any one organization, or any one government to tackle. As we size up the global challenges we face—from advancing gender equality to eliminating poverty—it’s crucial to recognize that these issues do not exist in silos. For instance, progress we have made on issues related to health and security are exacerbated by climate change. Only by looking at these challenges holistically, can we have a better chance at making progress on a range of issues. Facing different problems in human existence, what can humans accomplish collectively? That’s where the Sustainable Development Goals come in, a framework designed by the United Nations for peace and prosperity for both people and the planet.

二、中譯英：請將下面這段中文譯成正確、流暢的英文（30 分）近幾年網紅市場蓬勃，有許多人紛紛開始透過自媒體來開創第二事業， 簡單來說就是一般普羅大眾，皆能透過社群平台發表親身經歷、分享所見所聞。有專家指出，自媒體是人生最值得的投資，因為可以擁有三個獲得幸福的要素：自由掌控時間、實現自我價值、創造高收入。然而事實的真相是：相對於傳統的媒體宣傳，自媒體平台宣傳管道偏窄，也容易出現被封禁或下架的情況。再者，自媒體創作者需要花費大量時間和精力來撰寫和推廣作品，時間成本高，往往利潤極其微薄。

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