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學習重點 物價指標：最常用來探討一般物價水準的指標是消費者物價指數（CPI）、躉售物價指數（WPI）與國民生產毛額（GDP）平減指數；吉尼係數、實質有效匯率指數都不是物價指標。 痛苦指數＝通貨膨脹率＋失業率，不包含匯率、貨幣成長率或GDP成長率。 通膨的所得重分配：持有或收取固定名義金額的人（存款人、債券持有人、債權人、貨幣持有人、固定收入者）受害；債務人受益。 通膨類型：需求拉動型來自總需求擴張（政府支出增加、預算赤字擴大、貨幣供給增加、國外所得增加）；成本推動型來自工資、原料價格上漲或企業提高價格加成；停滯性通膨是失業與通膨同時持續上升。 學派觀點：傅利曼主張「通貨膨脹隨時隨地皆是一種貨幣現象」；貨幣學派與凱恩斯學派都認為一次性的財政政策或供給面變動，不致造成持續的通貨膨脹。 核心觀念 一、衡量一般物價水準的指標 消費者物價指數（CPI）衡量家庭購買的代表性商品與服務價格變動，最貼近一般民眾的生活成本，常作為薪資、退休金調整的依據。 躉售物價指數（WPI）衡量批發層次的商品價格，較接近原料與生產成本，常能較早反映上游的價格壓力。 國民生產毛額（GDP）平減指數以「名目GDP ÷ 實質GDP × 100」計算，涵蓋本國生產的全部最終商品與服務，範圍最廣。 指標主要衡量對象判讀重點 CPI消費者購買的商品與服務最接近一般民眾的消費生活 WPI（躉售物價指數）批發商品價格反映上游價格與生產成本 GDP平減指數本國生產的全部最終商品與服務名目GDP除以實質GDP，涵蓋範圍最廣 非物價指標的常見干擾項：吉尼係數衡量所得分配不均程度；實質有效匯率指數衡量一國貨幣對多國貨幣經物價調整後的對外價值與競爭力。兩者都不是一般物價水準指標。 二、痛苦指數 痛苦指數＝通貨膨脹率＋失業率，用來同時呈現物價上漲與失業對民眾造成的壓力。兩個百分率直接相加，不包含匯率貶值率、貨幣成長率或GDP成長率。 三、通貨膨脹的所得重分配效果 通膨使貨幣購買力下降，凡是以固定名義金額收款或持有資產的人，實質價值都會縮水： 受害者受益者 存款人、債券持有人、債權人、貨幣持有人、固定收入者（如固定薪資、固定退休金）債務人（以貶值後的貨幣償還固定金額的債務） 債務人之所以受益，是因為借款時約定的本息金額固定，通膨後實際償還的購買力變少，財富從債權人移轉到債務人。 納稅義務人通常不會因通膨受益：在累進稅制下，名目所得隨物價上升而跳入較高稅率級距，實質稅負反而可能加重。 這種重分配以未預期的通膨最明顯；若通膨已被充分預期，利率與薪資可事先調整，重分配效果會減弱。 四、需求拉動型通貨膨脹 需求拉動型通膨是總需求增加超過經濟體的生產能力，「太多的錢追逐太少的商品」，使物價普遍上升。常見原因： 政府支出增加、減稅、預算赤字擴大：直接擴張總需求，是最可能導致通膨的因素之一。 貨幣供給增加：提高支出能力，推升總需求。 國外所得增加：外國對本國出口品的需求增加，推升總需求。 擴張性財政政策所造成的通膨，屬需求拉動型。 政府以舉債融通赤字時，要分辨債券賣給誰： 融資方式對貨幣供給的影響是否易引發需求拉動型通膨 向中央銀行出售債券中央銀行以新創造的貨幣購債，貨幣供給增加（赤字貨幣化）是，最典型的來源 向公眾出售債券只是把民間既有資金移轉給政府，貨幣供給不必然增加不一定 另外，若政策制定者把失業率目標設得過低（低於自然失業率），為追求目標而持續擴張需求，才會引發需求拉動型通膨；目標設得過高則不會。失業率上升代表景氣疲弱、需求不足，也不是通膨的原因。 五、成本推動型通貨膨脹 成本推動型通膨是生產成本上升或供給面推力使企業提高售價。常見原因： 原料價格提高：如進口原物料、能源價格上漲。 工資提高：工資上漲快於生產力，單位勞動成本上升；由工資提高造成的通膨屬成本推動型。 企業為增加利潤而提高商品價格：提高價格加成（又稱利潤推動），也歸入成本推動型。 勞工成功推動工資上漲，且政府為維持或促進就業而採擴張性政策配合：工資上漲是最初推力，政府配合使漲價得以延續，形成工資與物價螺旋上升，屬成本推動型通貨膨脹。 注意：政府支出增加、貨幣供給增加、國外所得增加都屬需求面因素，不是成本推動的原因。 六、停滯性通貨膨脹 停滯性通膨是經濟停滯與通貨膨脹並存，表現為失業率與通貨膨脹率同時持續上升、產出成長停滯。典型背景是能源或原料價格大幅上漲等負面供給衝擊。 七、貨幣學派與凱恩斯學派的觀點 貨幣學派大師傅利曼（Friedman）的名言：「通貨膨脹隨時隨地皆是一種貨幣現象。」持續性的通膨必定伴隨貨幣供給的持續快速成長。 通貨膨脹指的是物價水準持續上升。貨幣學派與凱恩斯學派都認為：一次性的擴張性財政政策或一次性的供給面變動（如一次性油價上漲），只會使物價水準一次性上升，不致造成持續的通貨膨脹；要形成持續通膨，必須有貨幣供給持續增加來配合。凱恩斯學派另以總需求、總供給的變動區分需求拉動與成本推動兩種類型。 常考陷阱 把吉尼係數或實質有效匯率指數當物價指標：物價指標只有CPI、WPI、GDP平減指數三者。 痛苦指數多加了其他項目：只有通貨膨脹率＋失業率；匯率貶值率、貨幣成長率、GDP成長率都不是。 以為債務人是通膨受害者：債務人受益；存款人、債券持有人、債權人、貨幣持有人、固定收入者受害。納稅義務人也不是受益者。 「最可能導致通膨」選油價或中東衝突：油價下跌會降低成本，不會造成通膨；中東衝突對物價的影響是間接、不確定的。預算赤字擴大直接增加總需求，是最可能的原因。 看到「政府舉債」就認定需求拉動：關鍵是債券賣給中央銀行（貨幣供給增加）才是典型來源；賣給公眾則不一定。 失業率目標方向搞反：目標設得過低才會引發需求拉動型通膨。 把需求面因素歸入成本推動：政府支出增加、貨幣供給增加、國外所得增加屬需求拉動；原料價格上漲、工資提高、企業提高價格增加利潤才屬成本推動。 把「工時減少」當成成本推動的原因：標準答案的成本推動原因是原料價格、工資提高與企業提高價格，工時減少不列入。 「工資上漲＋政府促進就業」誤選需求拉動或供給衝擊：最初推力是工資成本，答案為成本推動型通膨。 誤以為停滯性通膨是通膨與經濟繁榮並存：停滯性通膨是失業與通膨同時持續增長。 以為只有貨幣學派認為一次性政策不致造成通膨：貨幣學派與凱恩斯學派都同意一次性財政政策或供給面變動，不致造成持續通膨。 記憶口訣 物價三指標：「消費CPI、批發WPI、全面看平減」。 痛苦指數：「通膨加失業，兩率相加」。 通膨重分配：「收固定錢的受害，還固定錢的受益」——只有債務人笑。 通膨類型：「需求太旺是拉動（支出、赤字、印鈔、外需），成本太高是推動（原料、工資、加價）；高失業又高物價是停滯」。 學派共識：「一次只漲一次，持續要靠印鈔」。