題組內容

一、「E 能源」公司為了籌措新一代高效能儲能案場的建置資金，計畫發行
一檔特別股。目前市場環境與 E 能源公司普通股與發行條件的資訊如下：
1.純特別股條件：每股面額$100 元，承諾每年發放固定股息$7 元。
2. E 能源公司普通股目前在集中市場的股價為 85 元，其股價年化波動度為 25%。
3. E 能源公司的加權平均資金成本為 7%。
4.目前金融市場的 3 年期政府公債殖利率（無風險利率）為 4%。
請回答下列問題：

(二)若此特別股給予投資人可以在第 3 年年底以 1：1 的比例轉換成 E 能 源公司普通股的權利，則依據 Black-Scholes 選擇權定價模型，此可轉 換特別股的合理總價格為多少元？（15 分）