所屬科目：研究所、轉學考(插大)◆財務管理
1.財務四大報表，哪張報表最能顯示公司的資本結構？(A)資產負債表(B)綜合損益表(C)現金流量表(D)權益變動表
2.外資匯入美元於投資台股，若將來匯出時台幣貶值，應如何規避匯率風險？(A)買入美元賣權(B)買入即期美元(C)買無本金交割遠期美元(NDF)(D)賣出美元買權。
3.下列何者屬於非系統風險？(A)政治風險(B)利率風險(C)通貨膨脹風險(D)違約風險。
4.利用合成資產的觀念，當股票型基金經理人看壞股票市場時，應採行何種方式進行資產重置，而使現行資產轉移成合成債券以規避股市風險？(A)買進指數期貨(B)賣空指數期貨(C)買進指數期貨而且買進債券(D)賣空指數期貨而且賣空債券。
5.關於現金增資，以下敘述何者為對？(A)屬於初次公開發行市場(B)承銷方式的餘額包銷通常容易產生溢價情形(C)屬於二次公開發行市場(D)承銷方式的代銷保證可為發行公司全部銷售完畢
6.假設當下日本的利率為1%，台灣為4%，新台幣與日幣的匯率為¥4/NT$1，根據利率平價(InterestRateParity)，預期一年後新台幣與日幣的匯率會變為何？(A)4(B)3.88(C)3.82(D)3.75。
7.以下何者為股票承銷方式中競價拍賣的特點？(A)股價偏離市場價格(B)股價沒有底價以競價為主(C)投資人皆為散戶(D)套利空間相對縮小
8.Anna購買一張90天期的商業本票，價格為950萬元，其面值為1000萬元，則此本票的貼現率為何？(A)20.28%(B)19.25%(C)22.31%(D)18.54%
9.在資本市場中，社會大眾基本上可以存款和投資，然不論存款或投資皆有其對應的報酬率，是為(A)無風險利率和風險溢酬(B)國庫劵利率和風險折價(C)市場利率和流動性貼水(D)公債利率和持有期間報酬率
10.「融資順序假說(peckingorderhypothesis)」指出，管理者在資金籌措上會優先使用________，其次使用________，最後才會發行________。(A)債務、股票、保留盈餘(B)保留盈餘、股(8分)票、債務(C)保留盈餘、債務、股票(D)債務、保留盈餘、股票
11.關於直接金融與間接金融，以下敘述何者為是？(A)間接金融的中介機構須自行吸收資金需求者的風險(B)直接金融中投資人都可得到公司正確無誤的財報資訊(C)直接金融的投資人不需自負盈虧(D)間接金融可發行股票和債劵
12.Susan同時購買買權和賣權各一個，且二者到期日相同，履約價格均為120元，而權利金分別為18元和11元，試問到期當天標的物市價等於155元時，則此選擇權部位之損益為何？(A)24元(B)6元(C)17元(D)35元。
13.「如果等價的投資機會同時在不同的競爭市場交易，則它們在兩個市場的交易價格必須相同。」上述說法稱為________。(A)淨現值規則(TheNetPresentValuerule)(B)單一價格法則(TheLawofOnePrice)(C)估值原則(TheValuationPrinciple)(D)貨幣時間價值(TheTimeValueofMoney)
14.一個名目年利率(APR)為5%、每日複利的儲蓄帳戶，其有效年利率(EAR)最接近________。(A)5.64%9(B)6.15%(C)5.13%(D)6.66%
15.Markowitz在1952年所發表的論文"PortfolioSection"，可視為現代投資組合理論的濫觴，他認為投資人進行投資決策時只關心投資組合的：I.期望報酬；II.變異數；III.偏態；IV.峰度(A)僅I、II(B)僅II、III(C)僅I、II、III(D)僅II、III、IV
16.CAPM理論成立下，下列敘述何者為非？(A)有可能存在風險性證券的期望報酬低於無風險利率。(B)有可能股價波動性較大之證券的期望報酬低於股價波動性小的證券。(C)有可能存在風險性證券的期望報酬為負的。(D)有可能低Beta值證券之期望報酬大於高Beta值證券。
17.Fama&French認為以下哪些變數較β更能解釋股票報酬？I.帳面對市場比率；II.公司規模；III.工業生產的未預期變化(A)僅I(B)僅I及II(C)僅I及III(D)I、II及III。
18.證券價格若能充分迅速反應所有相關資訊，此一市場稱為(A)多頭市場(B)空頭市場(C)投機市場(D)效率市場。
19.就產業生命週期而言，投資人投資下列何類型產業的股票比較容易獲得現金股利？(A)草創期產業(B)成長期產業(C)成熟期產業(D)衰退期產業。
20.哪一種金融工具有隱含選擇權？(A)國庫券(B)股票(C)商業本票(D)可贖回公司債
21.追求高風險、高報酬的投資人，較適合哪類共同基金？(A)債券基金(B)平衡基金(C)小型股基金(D)股票收益型基金
22.依資本市場線(CML)，風險規避程度很低的投資人，為了效用極大化，會採取下列何種策略？(A)不進行借貸行為，而將本身自有的資金全部購買市場投資組合(B)會將資金借給他人，再將剩餘的資金全部購買市場投資組合(C)會向他人借入資金，再將全部的資金全部購買市場投資組合(D)僅投資於共同基金
23.主動式(active)投資組合管理：(A)強調隨機選股，認為市場具效率性(B)強調分散風險，選取效率投資組合(C)強調效率市場，不須分析個股價格(D)強調擇時能力，對股價走勢進行預測
24.亞式選擇權(Asianoption)係指：(A)報酬取決於是否觸及障礙(B)在遠東交易所交易的選擇權(C)任何非標準報酬的選擇權(D)報酬取決於一段期間內變數平均值的選擇權
25.Black–Scholes–Merton模型假設為何？(A)極短期間內股票報酬為對數常態(B)未來某一時點的股價為對數常態(C)未來股價為常態分配(D)以上皆非
二、JPMorganChase&Co.目前支付每股$5的普通股股利，股利預計每年以8%的速度成長。JPMorganChase&Co.當下的股價為$50.56，請問投資人會要求最低要有多少的報酬率？(6分)
三、Michael買D公司股票1,000股，每股$10.125。同時賣出10口該股的買權(每口標的物為100股)，履約價為$8.5，買權價格為$4.375。若股價在六個月後漲至$36，期間發放股利$0.06/股，且買權被執行，試計算淨報酬為何？(6分)
四、假設有下列兩種股票，期望報酬與標準差如下：
若股票A和股票B之間的相關係數是-1，試問當股票A之價格上漲1%，則股票B之價格將如何變動？(6分)
五、假設股票A與股票B的指數模型(以超額報酬率估計)如下：
\(R_A = 3\% + 0.7R_M + e_A\)
\(R_B = -2\% + 1.2R_M + e_B\)
\(\sigma_M = 20\%; \sigma(e_A) = 30\%; \sigma(e_B) = 40\%\)
其中， RM代表市場指數超額報酬率，σM代表其標準差，且RM、eA、eB彼此互相獨立。假設投資組合Q的組成為：0.20投資於股票A、0.30投資於股票B、0.40投資於市場指數、0.10投資於國庫券(T-bills)。請將投資組合Q的變異數分解為系統性風險與個別風險成分。(8分)
(a)假設新民公司沒有任何負債，並且每年將其稅後淨利全數以股利形式發放。請問該公司的股東權益(equity)價值為何？(4分)
(b)假設該公司每年支付的利息為$6,000元。該公司的股權價值(valueofequity)為何？該公司的負債價值(valueofdebt)為何？(6分)
(a)公司希望在7月16日至11月16日這段期間內，利用CME的S&P500指數12月期貨契約，將投資組合的β值調整為1.4。則公司應採取何種期貨部位(買進或賣出幾口)？(4分)
(b)假設公司改變決策，決定將該投資組合的β值由0.8降低至0.65。公司應該在期貨合約上採取何種部位？(4分)
八、嘉大公司的資本結構為：50%為負債、10%為特別股、40%為普通股。其稅前負債成本為6.0%；特別股每年支付股利$2.0元，目前市價為$25元。其權益的β值為1.20。假設無風險利率為3%，市場風險溢酬為5.0%，嘉大的公司稅率為25%。請問嘉大公司之稅後加權平均資本成本(WACC)為何？(6分)
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